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4月煤市或將淡季不淡
發布日期:2019-04-25    作者:

 

4月煤市或將淡季不淡


曾翔


      進入4月,我國動力煤市場可能即將進入全年最關鍵的一個時間節點,各種因素共同發揮作用,4月動力煤市場或將出現淡季不淡的局麵。


      一方麵,電廠日耗保持在較高水平。從需求上看,電廠方麵,3月六大發電集團沿海電廠月均日耗66.48萬噸,同比增長了4.2%,結束了連續7個月同比下降的局麵。重點電廠3月日均耗煤370萬噸,同比增長3.35%。相關數據顯示,預期中的低日耗並未出現。根據往年的經驗,在迎峰度夏開始前,電廠都會備足庫存。而經過前段時間去庫存,六大發電集團沿海電廠庫存已經跌破1600萬噸,4月將迎來一小波補庫存。


      另一方麵,高卡煤供應存在缺口。由於部分出產高卡煤的煤礦複工緩慢,部分進口煤通關時間延長,國內外高卡煤同時出現短缺,這一問題在四五月或許會進一步凸顯。


      迎峰度夏的提前反應及投機需求,再加上庫存的結構性短缺疊加能源雙控的因素,是筆者認為四五月動力煤價格上漲的核心推動力。此外,還有一些助推利多的因素。


      首先,從非電力耗煤方麵看,水泥廠集中開工時間雖明顯晚於往年,但在4月也基本恢複正常開工,煤耗基本恢複正常。相比於二三月有需求增量。


      其次,4月1日是我國增值稅稅率下調的時間節點,一些3月不是急需的需求會挪到4月。雖然同時供給量也有後移的可能,但是受到場地的限製,4月需求釋放會多於供給釋放。


      再其次,4月6日至4月30日,大秦線檢修,檢修期間一般每天發運量會減少15萬噸至20萬噸。


      除此之外,上遊站台庫存有壓製的補庫需求。內蒙古一些發運站台由於要有發運量的保證,庫存已經補到往年水平。但山西站台由於倒掛嚴重及買漲不買跌的心理,庫存仍然持續在近幾年低位,一旦港口價格漲起來,也有一定的補庫需求。


      此外,特高壓會馬上麵臨檢修,沿海電廠失去外購電的補充後,日耗會有所抬升,也會加大下水煤的需求。


       而且,4月是動力煤主力期貨合約1905交割前一月,此時持倉還有27萬多手,在曆次合約中屬於偏高的狀態。根據筆者測算的情況,最後交割量占交割前一個月初的比率一般在7%至8%,月末在62%左右。因此根據此時的持倉量,筆者預估交割量可能在90萬噸左右。加上前麵新增的各個環節需求,在價格穩定的前提下湊齊這90萬噸的交割貨有一定的難度(如後期價格大幅變化,交割量也可能會發生較大的變化)。


       因此,筆者覺得四五月動力煤市場會比較紅火。但也有三點需要關注,一是進口煤通關時間的縮短;二是水電發力有可能提前;三是低卡煤貨源充足的壓製。(中國煤炭報)

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